Download PDF by Marc Oerke: Ad-Hoc-Mitteilungen und deutscher Aktienmarkt: Marktreaktion

By Marc Oerke

ISBN-10: 3663082415

ISBN-13: 9783663082415

ISBN-10: 3824469561

ISBN-13: 9783824469567

Die Messbarkeit von ökonomischen Einflüssen auf den Unternehmenswert ist eines der wichtigsten Themen der empirischen Unternehmensforschung. Die Frage ist, wie und wie schnell Informationen auf dem Kapitalmarkt verarbeitet werden und welche Relevanz bestimmte Informationen für die Aktienkurse börsennotierter Unternehmen haben. Marc Oerke analysiert die Kurswirkung von Ad-Hoc-Mitteilungen, die die Verbreitung von Informationen zu einem für alle Marktteilnehmer einheitlichen Zeitpunkt gewährleisten. In einer empirischen Studie untersucht er die Reaktionen des Aktienmarktes im Hinblick auf Kurse und Umsätze innerhalb eines Handelstages sowie der Tage vor und nach der Bekanntgabe der Ad-Hoc-Mitteilungen. Der Autor zeigt, dass sowohl vor als auch nach der Bekanntgabe der Meldungen Einflüsse auf die Aktienkurse feststellbar sind.

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ISBN-13: 9783824469567

Die Messbarkeit von ökonomischen Einflüssen auf den Unternehmenswert ist eines der wichtigsten Themen der empirischen Unternehmensforschung. Die Frage ist, wie und wie schnell Informationen auf dem Kapitalmarkt verarbeitet werden und welche Relevanz bestimmte Informationen für die Aktienkurse börsennotierter Unternehmen haben. Marc Oerke analysiert die Kurswirkung von Ad-Hoc-Mitteilungen, die die Verbreitung von Informationen zu einem für alle Marktteilnehmer einheitlichen Zeitpunkt gewährleisten. In einer empirischen Studie untersucht er die Reaktionen des Aktienmarktes im Hinblick auf Kurse und Umsätze innerhalb eines Handelstages sowie der Tage vor und nach der Bekanntgabe der Ad-Hoc-Mitteilungen. Der Autor zeigt, dass sowohl vor als auch nach der Bekanntgabe der Meldungen Einflüsse auf die Aktienkurse feststellbar sind.

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Am Ereignistag wird eine bewertungsrelevante Infonnation veröffentlicht, die zu 79 80 81 30 Vgl. GerkeiOerkelSentner (1997) bzw. 3. Vgl. Barc1aylLitzenberger (1988), S. 72. In den Ereignisstudien wird üblicherweise die Rendite abgetragen, da es sich um Portfoliobetrachtungen handelt. Die Argumentation unterscheidet sich jedoch von der hier gewählten vereinfachten Darstellung der Kursentwicklung nicht. einem neuen Kursniveau fUhrt. Die Marktteilnehmer analysieren die Information und der Marktprozeß führt zu einem neuen Kurs in Höhe von 110 (bzw.

Dabei kann sowohl positive als auch negative Autokorrelation auftreten. B. an Tag 0 eine negative Rendite auftritt, und an Tag +I ebenfalls eine negative Reaktion erfolgt und umgekehrt. B. auf eine positive Reaktion eine negative Reaktion folgt und umgekehrt. 1 Gegenreaktionen Tritt in einer Ereignisstudie negative Autokorrelation zwischen der Rendite am Ereignistag und dem darauffolgenden Tag auf, so ergibt sich folgender hypothetischer Kursverlauf (vgl. Abb. 2-9). Die Linien zeigen eine Reaktion des Aktierunarktes auf die neue Information.

Die mittelstrenge Informationseffizienz ist dann gegeben. Die strenge Informationseffizienz kann vor dem Ereignistag nicht angenommen werden, da die Insiderinformation noch nicht im Marktpreis enthalten ist. Um als Insider im Durchschnitt eine positive abnormale Rendite in einer Ankündigungsstichprobe zu verursachen, bedarf es eines erheblichen Kapitals. 94 Hätte ein Insider einen derartigen Markteinfluß seiner Order zu erwarten, steigt die Gefahr fiir ihn entdeckt und strafrechtlich verfolgt zu werden.

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Ad-Hoc-Mitteilungen und deutscher Aktienmarkt: Marktreaktion auf Informationen by Marc Oerke


by Michael
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